描述

星巴克股份有限公司（纳斯达克股票代码：SBUX）是一家咖啡烘焙商、营销商和零售商。截至2016年10月，公司业务已覆盖75个国家。公司通过四大部门运营：美洲部门（包括美国、加拿大及拉丁美洲）、中国及亚太部门（CAP）、欧洲、中东及非洲部门（EMEA）和渠道拓展部门。美洲部门、CAP部门及EMEA部门运营公司直营店及授权经营店。渠道拓展部门业务包括烤咖啡豆、研磨咖啡、泰舒茶、星巴克与泰舒联名的单杯产品、一系列即饮饮料（如星冰乐、星巴克双倍浓缩和星巴克冰摇沁爽系列饮品）以及通过杂货店、大型零售商店、专业零售商、便利店和美国餐饮业务等渠道在世界各地销售的其他品牌产品。

资料来源：汤森路透

投资策略

SBUX在1月25日星期四公布了第一季度盈利，非公认会计准则每股盈利0.65美元，同比增长25%，超出市场普遍预期的0.57美元。但营收为60.7亿美元，比市场普遍预期低1.1亿美元。因此，SBUX股价下跌4.2%，跌至57.99美元。虽然SBUX在美国假日期间的销售额令人失望，但其中国部门的同店销售额同比增长了6％。我们认为下跌导致SBUX被低估，这是买入这一咖啡巨头股份的机会。

近期股价走势：自2015年底以来，SBUX在54.00美元至64.00美元的区间内波动。国内经济增长放缓，导致该股表现不及主要股指。随着税制改革，SBUX自2016年底起一路攀升；但最近的收益报表令该股跌逾4％。

中国市场的强劲势头：自从在中国开设店面以来，SBUX的发展势头非常强劲。在最新的收益报表中，该公司报告称，中国同店销售额增长6%，营收增长30%。公司还报告称，在中国7个城市新开设了门店，中国的门店超过3100家。

中国对SBUX的热情似乎依然强劲。星巴克于2017年12月6日在上海开设了一家新的星巴克臻选烘焙工坊，自开业以来一直表现不俗。SBUX表示，上海烘焙工坊开业八周后，销售额已达到美国星巴克每周平均店铺销售额的两倍。

虽然中国市场在总营收方面位居第二，仍然遥遥落后于第一名；中国/亚太地区2017财年净营收总额为32.4亿美元，而美洲为156.5亿美元，我们认为SBUX中国市场仍具有巨大增长潜力。

奖励计划：SBUX还通过星巴克奖励计划重点发展数字化营销。我们认为，奖励计划有助于鼓励会员重复消费，并有助于通过个性化产品进行直接营销。因此，我们发现令人鼓舞的是，SBUX在美国新增了超过140万名会员，同比增长11%，其中会员支出占美国公司营业额的30%以上，移动支付占美国公司营业额的11%。