維達國際 (3331.HK) 2Q 收入增速放慢,上半利潤率仍承壓 August 14, 2023 355

PSR Recommendation: SELL Status: Downgraded
Target Price: HKD9.78

維達為亞洲衛生用品企業,以維達 Vinda、得寶 Tempo、維達多康 Tork、添甯
TENA、包大人 Dr.P、薇爾 Libresse、 Libero、Drypers 等主要品牌發展生活用紙、失
禁護理、女性護理、嬰兒護理及居家外清潔衛生解決方案多個業務。

2Q 收入增速放慢,上半利潤率仍承壓
1HFY2023,維達總收入 10,070 百萬(港元.下同),實現自然增長 10.1%(按港元計
算為 4.0%增長)。其中,1Q 及 2Q 收入分別為 4969 百萬元及 5101 百萬元,同比分
別增長 15.5%及 5.5%。上半年淨利潤下降 81.1%至 121 百萬元。淨利潤率縮減 5.4 個百
分點至 1.2%;每股基本盈利為 10.0 仙(1HFY2022:53.0 仙),中期股息每股 10 仙
(1HFY2022:10 仙)。

儘管木漿的價格自 2022 年年底開始逐步下調,上半年度成本仍受過去相對較高價位
的庫存影響,對毛利率仍存在一定壓力,毛利率同比下降 6.9 個百分點至 25.1%;毛利
下降 18.5%至 2,527 百萬元。息稅折舊攤銷前溢利(EBITDA)下跌 42.3%至 818 百萬
元,及息稅折舊攤銷前溢利率收窄 6.5 個百分點至 8.1%。匯兌總額虧損為 0.3 百萬元
( 1HFY2022 : 虧 損 22.4 百 萬 元 ) , 其 中 5.4 百 萬 元 之 虧 損 來 自 經 營 項 目
(1HFY2022:虧損 26.2 百萬元),及 5.1 百萬元之收益來自融資項目(1HFY2022:
收益 3.8 百萬元)。

About the author

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Eric Li
Analyst
Research

李浩然先生(Eric Li) 高級分析師 現任現為輝立証券持牌高級分析師,曾任職股票基金、家族辦公室及證券公司等,擁有多年的證券研究部門從業及投資經驗,並先後於香港最暢銷的財經媒體撰寫投資專欄。畢業於香港理工大學電子計算系。 Eric is currently a licensed research analyst at Phillip Securities. Prior to joining Phillip Securities, he has years of equity research and investment experiences in asset management company, family office and securities company. Meanwhile, he has written investment columns in Hong Kong`s best-selling financial media for years. He holds Bachelor of Arts in Computing from The Hong Kong Polytechnic University.

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