投資建議

長城汽車上半年利潤腰斬，但我們相信，低於預期的二季度業績是長城汽車黎明前的 黑暗，公司在國內SUV 市場上依然實力不菲，公司的聚焦戰略亦始終如一，中高端產品向上突破和加密中低端產品鏈同步進行。我們預計下半年起，盈利能力將重回增長。

估值上，我們調整目標價至11.5 港元的，對應2017/2018 年12/8.5 倍預計市盈率，維持增持評級。(現價截至8 月8 日)