天能動力 (819 HK) 業績增長强勁 May 12, 2021 74

PSR Recommendation: BUY Status: Maintained
Target Price: HKDHKD18.00

投資概要
20 年業績强勁增長,多賺近五成再超預期
天能動力 2020 年實現銷售收入 535 億元(人民幣,下同),同比增長 32%;股東應占溢
利爲 25 億元,同比增長 47%。每股基本盈利爲 2.20 元,擬派末期股息每股 40 港仙,
派息率約 15%。
製造業毛利率上升,費用表現良好
期內毛利及毛利率分別爲 54.92 億元及 10.26%,同比增長 17%及下降 1.3 個百分點。
由于毛利率較低的貿易業務占比擴大,使整體毛利率比 2019 年有所下降。扣除貿易業
務影響,製造業毛利率增長 1.7 個百分點至 17.1%,主要有賴于銷售規模提升導致的規
模效應,以及原材料價格走低令整體電池業務毛利率提升。
期間費用率(銷售+行政+研發)下降約 1 個百分點,至 5.6%,主要是收入快速增長令
費用攤薄。期末的資産負債率下降了 2.93 個百分點,淨資産收益率提升 2.7 個百分點
至約 30%。

About the author

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Zhang Jing
Phillip Securities (HK)

Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently covering the automobile and air sectors. She has years of experience in investment research and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.

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