投資概要
公司 2021 年一季度整體業績遜市場預期
公司 5 月 10 日公告其 2021 年一季度業績，整體業績表現遜市場預期。21Q1 商家通過
公司解決方案產生的 GMV 為 236 億元人民幣（+13.5% YoY），低於市場預期。該 GMV 在
過往數個季度的增長均維持在較高的水平（過去四個季度的平均 GMV 同比增速約為
75.9%），因此對比過往數據， 21Q1 的 GMV 同比增速放緩跡象相對明顯，而增長放緩
主要因為來自快手平台的 GMV 同比下滑 43.4%，至 47 億元人民幣。我們預計該 GMV 有
望在 2021 下半年恢復高速增長。公司管理層維持此前 2021 年 50%的目標 GMV 同比增
速，且預計 2021 年全年快手 GMV 佔比將低於 10%（去年快手 GMV 佔比約為 40%）。