投資概要：

• 前三季度多賺18%
• 匯兌收益與投資收益貢獻盈利增幅
• 運力引進快于同行
• 民航業混改先行者

投資建議

我們預計公司2017/2018年淨利潤為65/67億元人民幣，對應每股收益0.45/0.47元。考慮混合所有制改革可能帶來的長期效率提升，和航空業景氣度改善，我們看好公司未來的業績彈性，提高目標價6.36港元，對應2017/2018年各11.7/11.1倍預計市盈率，增持評級。

前三季度多賺18%

東方航空2017年三季報（中國會計準則）顯示，今年前三季度公司總收入同比微幅上升2.8%至775億元人民幣，歸屬於母公司淨利潤同比增長18%至79.2億元，增速在三大航中領跑。基本每股收益0.55元，前三季度每股收益依次為0.19/0.11/0.25元，同比減5%/增175%/增4%，去年同期為0.2/0.04/0.24元。