投資總結

康緣藥業研發實力於國內中藥企業中處於領先地位，研發支出占比營收多年來維持在10%以上。儘管中藥注射劑令前期業績表現承壓，但公司產品線豐富，銀杏二萜內酯進入新版醫保目錄,後續有望高速成長。公司行銷舉措不斷，亦有望扭轉不斷放緩的收入及業績增速。控股股東還擬6 月15 日起半年內增持不超過2%股份，亦彰顯公司對新發展階段的信心。我們給予其對應2017 年每股收益28 倍估值，目標價為20.2元，維持“買入”評級。(現價截至7 月20 日)