康緣藥業 (600557.CH): 行銷變革舉措不斷 July 24, 2017

投資總結

康緣藥業研發實力於國內中藥企業中處於領先地位,研發支出占比營收多年來維持在10%以上。儘管中藥注射劑令前期業績表現承壓,但公司產品線豐富,銀杏二萜內酯進入新版醫保目錄,後續有望高速成長。公司行銷舉措不斷,亦有望扭轉不斷放緩的收入及業績增速。控股股東還擬6 月15 日起半年內增持不超過2%股份,亦彰顯公司對新發展階段的信心。我們給予其對應2017 年每股收益28 倍估值,目標價為20.2元,維持“買入”評級。(現價截至7 月20 日)

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