上汽集團 (600104.CH): 全年業績穩健增長,自主勢頭強勁 February 21, 2018

投資概要

  • 2017年以“穩健增長”收官
  • 合資車企產品結構高端化趨勢明顯
  • 自主品牌增速依舊迅猛

投資建議

我們認為,在新的產品週期和不斷上移的產品結構推動下,公司實現穩健的業績增長值得期待,同時公司較高的現金分紅率有望持續。我們小幅調整公司目標價至38.24人民幣元,對應2017/2018 年12.3/10.8 倍預計市盈率,評級“增持”。(現價截至2月14 日)

Forward P/E, P/B trend

21 feb

2017年以“穩健增長”收官

根據上汽集團發佈的業績預告,2017 年度,集團實現歸屬母公司淨利潤342 億元,同比上年同期增加22 億元,同比增速為7%。扣除非經常性損益後為327 億元,同比增加7.8%。2017 年全年上汽集團共銷售汽車693 萬輛,同比增長6.9%,基本完成年初預計的銷量目標。銷量增速高於行業平均5.5 個百分點,顯示了強勁的增長態勢。利潤增速高於銷量增速反映公司盈利能力有所提升。

合資車企產品結構高端化趨勢明顯

旗下各合資車企表現不一:上汽大眾銷售了206.3 萬輛,同比增長3.06%,上汽通用同比增長5.99%至200 萬輛,上汽通用五菱銷量同比增長0.93%至215 萬輛。集團分別有3 款,4 款車型名列年度最賣座轎車和SUV 的前十名,3 款MPV 車型佔據年度最賣座MPV 前三位。

About the author

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Zhang Jing
Phillip Securities (HK)

Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently covering the automobile and air sectors. She has years of experience in investment research and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.

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