白雲機場 (600004 CH): 產能釋放效應持續 March 21, 2018

公司概況

廣州白雲國際機場是中國第三大樞紐機場,2016年旅客吞吐量5978萬人次,躋身世界超大型繁忙機場行列。截止2016年底,白雲機場航線網絡已覆蓋全球200多個通航點,其中國際及地區航點超過80個,通達全球40多個國家和地區;已有近70家航空公司在白雲機場運營,其中外航和地區公司44家。

白雲機場於2004年在上交所上市,實際控制人為廣州省政府,公司於2007年定向增發收購機場飛行區資產,目前擁有一座航站樓,2015年白雲機場第三跑道投入使用。公司客源腹地為珠三角地區,主要競爭對手是深圳機場。

財務分析

白雲機場的收入結構中,航空性業務收入占比大約七成,三成為非航收入。2016年公司的總收入為61.67億元,同比增長9.5%,歸屬淨利13.9億元,同比增長11%,每股收益1.21元,每股派息0.45股和0.037元。產能釋放效應是業績快速增長的主因:白雲機場第三跑道投產和高峰小時飛機架次由65架提高至71架(暫時按照68架執行)。由於去年發行了35億的可轉債籌資擴產,資產負債率由前幾年的20%左右提高至39%。經營現金流強勁,淨流入19.56億元。

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Zhang Jing
Phillip Securities (HK)

Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently covering the automobile and air sectors.She has years of experience in investment research and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.

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