投資概要
去年多賺一成，四季度盈利續彈超五成
公司 2020 年實現收入 696.33 億元人民幣，同比增長 9.1%，毛利率 9.29%，同比基本
持平，略减 0.06 個百分點。歸母淨利潤錄得 16.3 億元，同比增長 10.3%，基本符合我
們之前預期。 其中， 單 季 盈 利 分 別 依 次 爲 0.6/4.7/4.8/6.2 億元，分別同比 –
83%/+21%/+41%/54%。每股派息 0.288 元，派息率 35%。
售後業務貢獻毛利 43.76 億元，同比增長 6.3%，在總毛利中占比 58.63%。新車銷售貢
獻毛利 15.55 億，同比增長 25%，比重提高到 20.83%。
公司的綜合毛利率基本持平，同比略降 0.18 個百分點至 10.72%，主要因毛利率略低的
新車銷售業務增速更爲强勁。新車毛利率同比提升 0.32 個百分點至 2.67%，售後毛利
率同比略降 0.36 個百分點至 46%。