投資概要
一季度收入再創新高，核心盈利表現強勁
福耀玻璃 2022 年一季報顯示，公司實現營業收入 65.5 億元（人民幣，下同），同比
增長 14.8%，再創歷史同期新高，且顯著跑贏整體汽車行業增長幅度（+2%），我們認
為這主要受益於公司產品單價提高以及其逆勢擴充的全球市場份額。淨利潤為 8.7 億
元，同比增長 1.9%，環比增長 58.4%，增幅丌及收入，主要受人民幣升值以及海運費
和原材料純鹼價格上漲等因素的拖累。
公司一季度毛利率 35.75%，同比減少 4.85 個百分點，主要由於會計準則變動（運輸費
用調整至營業成本）、人民幣升值以及海運費和原材料純鹼價格上漲影響。其中，海
運費漲價/原材料純鹼漲價/人民幣升值分別影響毛利率 0.76/1.1/0.81 個百分點左右。
同時人民幣升值產生財務費用匯兌損失 1.35 億元（上期僅產生匯兌損失 0.7 億元），
如果扣除這些因素影響，稅前利潤總額大約同比增長 24.4%，核心盈利表現強勁。