投資概要

受疫情影響，上半年淨利潤同比-36% 福耀玻璃發布 2020 年半年報：報告期內公司實現營業收入 81.2 億元，同比下降 21.1%；歸母淨利潤 9.6 億元，同比下降 36%；扣非後歸母淨利潤 7.9 億元，同比下降 40.9%；單 Q2 實現營收 39.5 億元，同比下降 26.2%；歸母淨利潤 5 億元，同比下降 44%；扣非後歸母淨利潤 4.1 億元，同比下降 50%。 業績利空主要來自于：（1）德國 FYSAM 汽車飾件項目處于整合期及受疫情影響産生 2,617 萬歐元的虧損；（2）受疫情影響福耀玻璃美國公司産生 1,737.8 萬美元虧損。部 分利空被（3）産生匯兌收益人民幣 1.28 億元（上年同期爲 0.31 億元）所抵消。 若扣除上述因素，利潤總額同比下降 16.19%。

産能利用率下降，折舊攤銷比重上升，拖累毛利率收窄 1.8 個百分點 上半年公司毛利率 35.74%，比上年同期减少 1.79 個百分點，其中汽車玻璃分部毛利率 32.58%，比上年同期减少 1.9 個百分點，主要系疫情影響，汽車行業産銷量同比下 降，下游客戶訂單需求减少，産能利用率不足導致，同時折舊、攤銷占收入比重增 加，影響毛利率 2.54 個百分點。浮法玻璃分部毛利率 36.3%，同比增長 1.7 個百分 點，主要因爲浮法玻璃行業二季度價格上漲所致。 費用方面，因爲收入下滑，銷售費用率同比增長 0.8 個百分點至 7.5%；由于折舊攤銷 等費用增加以及研發費用剛性，管理費用率同比增長 2.7 個百分點至 16.3%。 不過我們也注意到，單 Q2 公司的毛利率同比和環比分別增長 1，2.7 個百分點，主要 拉動因素是公司國內業務産能利用率開始改善，和高附加值産品占比大幅提高。