玖龍紙業 (2689.HK): 市場龍頭地位擁有較多定價權 有效轉移廢紙成本上升 August 28, 2018

投資概要

包裝紙行業服務於快速消費品行業,鑑於近期中美貿易衝突,我們預計,中國政 府將會加大對內需的扶持,進一步提升其對經濟增長的貢獻,以減少對外貿的依 賴。於此同時,中國市場網購也日益普及,均將能帶動包裝紙需求保持穩定增 長。

中國逐步收緊進口廢紙政策,傾向向大型符合環保要求的企業批出額度,導致國 內廢紙需求及價格,自去年下半年以來大幅波動,並出現旺季不旺,淡季不淡的 異常現象。考慮到成品紙價反應成本存在滯後因素,以及大型企業如玖紙能夠得 到成本較低的進口廢紙,我們預計,這將有利於加速行業整頓,淘汰較中小型企 業。玖紙等龍頭企業有更大的定價權,有效轉嫁廢紙成本的波動,利潤空間並有 望進一步擴大。據管理層提供的資訊,玖紙2016年市佔率為22%,為行業龍頭。

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Tracy Ku
Investment Analyst

Graduated from Chinese University of Hong Kong, majoring in Economics for Bachelor Degree, and Journalism for Master Degree. Worked in financial news industry for more than four years.
Currently cover retailing, property sectors and IPOs. Good at analysis for the companies with economic policies and industry prospects.

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