投資概要
李寧公佈公司截至 2021 年 6 月 30 日止的中期業績，期內收入同比增長 65%至人民幣
101.97 億元，整體毛利率提升 6.4 ppts 至 55.9%，歸母淨利錄得人民幣 19.62 億元，同
比增加 187% ，主要由於公司在經營槓桿增強下，經營利潤率上升 10.4 ppts 至 24.9%。
整體表現較盈利預喜通告為好，公司營運表現持續改善，現金循環周期進一步縮短 17
天至 13 天。
經營利潤率大幅改善，上半年利潤勝預期
從流水增長來看，公司上半年整體零售流水（包括線上和線下）錄得 90%-100%低段增
長，當中線下渠道錄得 80%-90%高段增長。公司直接經營銷售流水錄得 88.5%增長，批
發渠道流水錄得 80%-90%高段增長。按品類區分，公司核心品類零售流水增長合計
92%，在核心品類中，運動時尚/跑步/籃球品類流水分別同比增長 116%/87%/80%。期
內公司收入錄得人民幣 101.97 億元，同比增加 65%，主要由於疫情後需求恢復及新疆
棉事件刺激銷售增長。 淨利方面同比增加 187%至人民幣 19.62 億元，主要由於公司經
營利潤率同比大幅提升 10.4ppts 至24.9%；在經營槓桿下，淨利率提升 8.1 ppts 至19.2%。