李寧 (2331 HK) 2021 上半年盈喜,收入利潤勝預期 July 14, 2021 46

PSR Recommendation: NEUTRAL Status: Downgraded
Target Price: HKDHKD91.82

投資概要
李寧在 6 月 25 日公佈,公司預期截至 2021 年 6 月 30 日止六個月將錄得淨利不少於人
民幣 18 億元,同比增加 163% ,主要由於公司在上半年收入增長超過 60%,以及經營
利潤率持續改善。上半年新疆棉事件刺激公司期內銷售增長,整體收入小勝我們預期,
淨利方面勝我們預期,主要由於盈利能力較我們預期佳(先前預期:FY21 淨利率為
12%)。
經營利潤率大幅改善,上半年利潤勝預期
公司在 1H21 收入較去年同期錄得不少於 60%的增長,1H20 公司的收入錄得約人民幣
61.8 億元,按此推算,公司上半年的收入將不少於人民幣 98.9 億元,主要由於公司去
年同期基數較低,加上上半年公司受新疆棉等事件刺激銷售。淨利方面,公司預期將
不少於人民幣 18 億元,同比增長約 163.4%,淨利潤率推算約 18.2%,較去年同期增加
約 7.1 ppts。

About the author

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Timothy Chong
Analyst
Research

Timothy Chong received Bachelor’s Degree with first class honor in Banking and Finance from University of Leicester. He is currently studying Master of investment management in Hong Kong Polytechnic University. Before joining Phillip Securities, Timothy worked at BOCOM international and he is equipped with years of experience in the capital market. Timothy is now a licensed research analyst at Phillip Securities and covers Consumer / Property Management sectors.

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