廣汽集團 (2238 HK) 短期打壓較大,但長期趨勢不變 March 11, 2020 325

PSR Recommendation: ACCUMULATE Status: Maintained
Target Price: HKDHKD 9.50

投資概要

2019 年全年銷量穩健收官:日系保持强勢,下半年自主逐步改善 2019 年中國汽車市場下行,整體下降 9%。廣汽集團憑藉旗下强勢的日系品牌,表現 好于行業,全年實現銷量 206.22 萬輛,同比下滑約 4%。其中,“兩田”依舊保持著較强 的增長勢頭。廣汽本田銷量 77.1 萬輛,同比增長 4%;暢銷車型中,第十代雅閣月均 銷量接近 2 萬輛,淩派、繽智等車型年度銷量都超過了 10 萬輛。廣汽豐田全年銷量 68.2 萬輛,同比增長 17.6%,遠高于行業平均;重磅車型雷淩、凱美瑞,CHR、漢蘭達 均在各自細分市場熱賣。 與“兩田”相比,合資企業中的廣汽菲克、廣汽三菱全年銷量則出現了不同幅度的下 滑。2019 年廣汽菲克銷量 7.39 萬輛,同比下滑 40.96%;廣汽三菱銷量 13.30 萬輛,同 比下滑 7.64%。 自主品牌方面,廣汽傳祺全年銷量 38.46 萬輛,同比下滑 28.14%。産品更新換代和主 動降低經銷商庫存是廣汽傳祺 2019 年的主題。我們注意到自下半年起,廣汽傳祺的月 銷量呈現初步改善的態勢。

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Zhang Jing
Phillip Securities (HK)

Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently covering the automobile and air sectors. She has years of experience in investment research and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.

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