安踏體育 (2020 HK) 第三季經營數據符合預期 安踏 FILA 線上流水增長亮眼 October 23, 2020 62

PSR Recommendation: ACCUMULATE Status: Downgraded
Target Price: HKDHKD94.90

投資概要

第三季營運表現 第三季營運表現 第三季營運表現 第三季營運表現預合市場預期 預合市場預期 預合市場預期 預合市場預期
公司在 10 月 15 日公告 2020 年第三季度營運表現,隨著疫情情況緩和,公司經營狀況 持續改善,除 AMER 以外,各品牌流水與 2019 年同期比較均錄得正增長,符合我們的 預期。安踏品牌與去年同期比較錄得低單位數正增長,FILA 品牌與去年同期比較錄得 20%-25%的正增長,其他品牌與去年同期比較錄得 50%-55%的正增長。

線上線下同時發力 線上線下同時發力 線上線下同時發力 線上線下同時發力 主品牌大貨錄得 主品牌大貨錄得 主品牌大貨錄得 主品牌大貨錄得正增長 正增長 正增長 正增長
安踏品牌整體流水錄得單位數正增長,當中安踏大貨在 Q3 實現正增長,Q1/Q2/Q3 與 去年同比增長分別為 20%+負增長/負低單位數/正增長。而安踏兒童則實現低雙位數的 增長。從渠道方面,安踏品牌在線上流水增長亮眼,在 Q3 增長近 50%,增速提升。在 折扣和庫銷比方面,受疫情和 DTC 轉型影響,安踏品牌折扣率較同比增加 2-3ppt,大 貨折扣率約 7 折。庫銷比則環比持平,約 6 倍,預期在年末可控制在 5 倍左右。

About the author

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Timothy Chong
Analyst
Research

Timothy Chong received Bachelor’s Degree with first class honor in Banking and Finance from University of Leicester. He is currently studying Master of investment management in Hong Kong Polytechnic University. Before joining Phillip Securities, Timothy worked at BOCOM international and he is equipped with years of experience in the capital market. Timothy is now a licensed research analyst at Phillip Securities and covers Consumer / Property Management sectors.

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