安踏體育 (2020.HK): 2017 年業績超預期 March 15, 2018

投資概要

公司2017年業績維持高增長;存貨水準正常;非安踏品牌增長迅速;未來費用可能呈 上升趨勢;研發創新是未來發展重點。我們認為公司有望借助資源優勢,通過產品創 新及外延並購,鞏固龍頭地位。我們預測費用會有所上升,基於26倍目標市盈率假設 不變,對應目標價43.68港元。(現價截至3月13日)

公司概況

2017年維持高增長。公司2017年全年營業收入16,692.5百萬元,同比增長25%,超過我們的預期值4.23%。公司全年毛利達到8,241.15百萬元,同比增長27.59%。下半年毛利率(48.4%)低於上半年水準(50.57%),主要是由於下半年羽絨等原材料價格上漲,毛利率受到影響,但全年毛利率水準仍較上一期改善了近1個百分點(FY17 49.4%,FY1648.4%)。管理層預計未來毛利率將會繼續保持穩定。

About the author

Profile photo of Eurus Zhou

Eurus Zhou
Phillip Securities (HK)

Graduated from Hong Kong Polytechnic University, Master of Finance (Investment Management). Possess bachelor degree majoring in Financial Management from Southwestern University of Finance and Economics. Focus on industry prospect and corporate fundamentals to explore investment value and cover pharmaceutical and consumer industry.

Get access to all the latest market news, reports, technical analysis
by signing up for a free account today!