公司簡介
吉利汽車是我國自主品牌乘用車領軍企業之一，主營乘用車及核心零部件的研發、生
產和銷售，自主掌握汽車領域核心技術，廣泛佈局主流車型市場。公司旗下產品包括
吉利、幾何、領克、極氪、睿藍、銀河六大主品牌，覆蓋 A0 至 B 級乘用車市場。
投資概要
收入高增長受益於極氪帶來的單車價格抬升
吉利汽車近期公佈了 2022 年業績報告，全年實現總收入 1480 億元（人民幣，下
同），同比增加 45.6%，超越市場預期的 1324 億元（彭博一致預期）；錄得股東應占
淨利 52.6 億元，同比增長 8.5%，高於於市場預期的 48.2 億元。每股收益 0.505 元，略
低於我們之前預計的 0.53 元。每股派息 0.21 港元，與上年持平。
2022 年，吉利汽車的汽車總銷量為 143 萬輛，同比增長 8%。其中，國內市場銷量增
長 2%，至 123 萬輛，出口銷量增 72%至 19.8 萬輛。受益於極氪平均訂單價格超過
33.6 萬元，平均單車銷售收入同比提升 30%，到達 10.3 萬元（丌包含睿藍，領克），
帶動公司整體收入增幅遠高於銷量增幅。
新能源轉型成本較大影響盈利能力
總毛利率下滑 3 個百分點至 14.1%，主要因原材料成本的上漲，以及新能源轉型初期
成本較高所致。公司的新能源車銷量同比增長 300%，達到 32.9 萬輛，占比由去年同
期的 6.2%提升 16.7 個百分點至 22.9%，轉型初期新能源車毛利較低，影響了整體毛利
率水平。全年來看，極氪貢獻了 318 億左右的收入，和 13.8 億的並表虧損。
費用方面，行政費用率、銷售費用率分別下降 0.8 和 0.6 個百分點。由於加大智能電動
化研發投入，研發開支增長 22.6%至 67.7 億元，其中 29%戒 19.7 億費用化。2022 年資
本開支為 103 億（2021 年資本開支 61 億），超出年初預算的 92 億，主要是由於為加
快新能源和智能化轉型，研發投入較高所致。公司在 2023 年資本開支預算為 140 億
元。隨著公司向新能源全面轉型，研發投入將繼續加大；且在新能源和智能化背景
下，行業競爭將持續加劇，預計未來幾年內公司研發支出仍將延續快速增長趨勢。