特步國際 (01368.HK) FY2022 收入增速優於預期、專業運動品維持快速增長 1Q2023 庫存、折扣改善 June 14, 2023 257

PSR Recommendation: ACCUMULATE Status: Maintained
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特步國際主要從事體育用品(涵蓋成人及兒童鞋履、服裝和配飾)的設計、研發、製
造、銷售、營銷及品牌管理。憑藉多元化的品牌組合,包括特步主品牌、蓋世威、帕
拉丁、索康尼及邁樂,針對大眾運動、時尚運動和專業運動分部,擁有全球性分銷網
絡,在亞太地區、北美洲以及歐洲、中東和非洲擁有超過 8,000 家門店。
FY2022 收入增速優於市場預期、領先同業水平
FY2022 收入增加 29.1%至 12,930.4 百萬元(人民幣.下同),略優於市場預期,並且
領先同業水平;股東應佔溢利達 921.7 百萬元,按年輕微增加 1.5%;淨利潤率為 7.1%
(FY2021:9.1%)。每股基本盈利為 36.6 分(FY2021:36.4 分),末期股息每股 7.1
港仙(FY2021:13.5 港仙),連同中期股息每股 13.0 港仙(FY2021:11.5 港仙),年
內股息總額為 20.1 港仙(FY2021:25.0 港仙),相當於派息比率 50.0%(FY2021:
60.0%)。
期內毛利率減少 0.8%(FY2021:41.7%)至 40.9%,主要由於產品組合、不同品牌利
潤貢獻的變動;銷售及分銷開支約為 2,690.2 百萬元(FY2021:1,891.5 百萬元)佔總
收入約 20.8%(FY2021:18.9%),主要是由於廣告及推廣費用以及員工成本增加。
此外,由於廣告活動增加,年內廣告及推廣費用約 1,537.3 百萬元(FY2021:1,019.7
百萬元),佔總收入約 11.9%(FY2021:10.2%)。儘管年內經營溢利溫和上升 4.9%
至 1,464.3 百萬元(FY2021:1,396.2 百萬元),但因為大眾運動及時尚運動的經營溢
利率下降,導致整體營業利潤率減少 2.6 個百分點。

About the author

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Eric Li
Analyst
Research

李浩然先生(Eric Li) 高級分析師 現任現為輝立証券持牌高級分析師,曾任職股票基金、家族辦公室及證券公司等,擁有多年的證券研究部門從業及投資經驗,並先後於香港最暢銷的財經媒體撰寫投資專欄。畢業於香港理工大學電子計算系。 Eric is currently a licensed research analyst at Phillip Securities. Prior to joining Phillip Securities, he has years of equity research and investment experiences in asset management company, family office and securities company. Meanwhile, he has written investment columns in Hong Kong`s best-selling financial media for years. He holds Bachelor of Arts in Computing from The Hong Kong Polytechnic University.

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