利福國際 (1212.HK): 受惠於香港零售市場復甦,較快收入增長帶來經營槓桿 July 25, 2018

投資概要

香港整體零售市場今年以來持續復甦趨勢,受惠於本地消費穩健以及內地遊客訪港保持增長,5月零售業總銷貨價值按年升12.9%,較4月的12.2%有所加快,當中百貨公司銷售額增長16.7%。今年首5個月零售業總銷貨價值,以及百貨公司銷售額,分別增長13.7%及13.9%。

利福自去年4月完成出售利福地產股權,其後主要經營銅鑼灣及尖沙咀兩家崇光百貨。據管理層透露,年初至今整體收入增長均能保持雙位數字,當中人流、人均消費及逗留購買比率均有增長。而在剛過去的5月崇光週年慶,錄得不錯的增長,每年銷售按年都創新高,今年也不例外。

考慮到崇光以往表現與香港整體零售市場有密切關係,以及崇光目前各品類中增 長較快的化妝品佔比達約四分之一,珠寶等奢侈品佔10 至20%。我們預計,利福今年整體收入將能錄得雙位數字增長,並佳於整體零售市場表現。而單看下半年,則可能受到去年基數較高影響,較上半年增長有所放緩。

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Tracy Ku
Investment Analyst

Graduated from Chinese University of Hong Kong, majoring in Economics for Bachelor Degree, and Journalism for Master Degree. Worked in financial news industry for more than four years.
Currently cover retailing, property sectors and IPOs. Good at analysis for the companies with economic policies and industry prospects.

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