投資摘要

前三季少賺兩成多

新能源汽車業務在經歷波折後再次啟航

雲軌業務和手機部件業務將是未來盈利的另兩大重要增長點

盈利預測及投資評級

我們預計公司2017/2018年EPS為人民幣1.44，2.45，目標價上調至84.43港元，相當於2017/2018年預計市盈率49/28倍，預計市淨率3.5/3.1倍，維持增持評級。

財務回顧：前三季少賺兩成多

比亞迪2017年前三季度實現收入739.3億元人民幣，同比基本持平，母公司擁有人應占溢利為人民幣27.9億元，同比下滑23.8%，每股盈利為人民幣0.96元，業績基本符合公司早前業績預計27.4－29.3億。公司同時預計2017 年全年實現歸屬股東淨利潤40.4－42.9億，同比下降20.03%~15.09%。作為新能源行業領軍者，比亞迪前三季業績下滑主要來自於產業政策調整帶來的行業景氣度波動。