三花智控 (002050 CH) 連續斬獲新訂單,募資擴産助力發展 March 9, 2021 86

PSR Recommendation: ACCUMULATE Status: Maintained
Target Price: CNYCNY26.70

投資概要
毛利率環比抬升
根據公司披露的 2020 年三季報(未經審計),前三季度三花智控的營業收入達到
85.93 億元,同比-0.32%;歸屬于上市公司股東的淨利潤 10.92 億元,同比+3.4%;其
中,單三季度營收 32.75 億元,同比+17.40%,歸屬于上市公司股東的淨利潤 4.49 億
元,同比+23.51%。
前三季度毛利率 28.69%,同比基本持平,單三季度毛利率 30.14%,同比小幅上升 0.5
個百分點,環比提升 1.14 個百分點。公司的製冷空調電器零部件業務和汽車零部件業
務單三季度的收入分別爲約 26.3,6.5 億元,同比約+10%/+50%。公司下游客戶銷量好
于預期、産品結構的提升對盈利能力回升起到積極作用。
公司對費用控制良好,前三季度,期間費用率爲 15.09%,同比上升 1.45 個百分點,其
中財務費用率 0.47%,同比上升 0.83 個百分點,主要被匯兌損益影響。公司單三季度
淨利潤率達 13.70%,同比提升 0.68 個百分點。

About the author

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Zhang Jing
Phillip Securities (HK)

Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently covering the automobile and air sectors. She has years of experience in investment research and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.

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