雲南白藥 (000538.SZ): 回檔現買入時機 June 29, 2018

投資概要

近期市場波動加劇,公司股價回落,出現買入機會。我們重申公司基本面情況良好, 一季度營業收入同比增長7.26%,淨利潤同比增速11.18%,經營活動產生的現金淨流量 同比增加137.75%。公司銷售人效在混改後改善明顯。同時,建議關注公司醫療業務進展。我們預測2018年EPS為3.4元/股,維持33倍目標市盈率,目標股價112.0元。(現價截至6月27日)

公司概況

行業增速放緩,惟龍頭強者恒強。中國商務部發佈的《2017 年藥品流通行業運行統計 分析報告》顯示,醫藥批發企業增速放緩,前100 位藥品批發企業主營業務收入同比 增長8.4%,下降5.6 個百分點。雲南省醫藥公司的批發業務年營收144.9 億元,在藥 品批發企業排名中,名列第16 位,是區域龍頭流通企業。未來,國家各項醫改政策相 繼發佈實施,藥品流通行業將進入深度調整期,區域性藥品流通企業將加速跨區域並 購,實現強者恒強。

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Eurus Zhou
Phillip Securities (HK)

Graduated from Hong Kong Polytechnic University, Master of Finance (Investment Management). Possess bachelor degree majoring in Financial Management from Southwestern University of Finance and Economics. Focus on industry prospect and corporate fundamentals to explore investment value and cover pharmaceutical and consumer industry.

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